2011年 保代培訓(第四期)(廈門) - 下載本文

資產認購股份且上述指標未達到50%,也不能打九折。

(5)非公開發行可以有一次調價機會,但是必須在發審會前完成(一般是在初審會后暫停,價格調整后再上發審會)。證監會嚴格執行《實施細則》第16條,如果股東大會過期,必須要重新定價。發行方案發生重大變化,也要進行調價;只有詢價方式定價的非公開發行才能調價,如果是僅向戰略投資者非公開發行的項目,不能調價(例如:華夏銀行向德意志銀行非公開發行沒有調價);

(6)發行人的律師做現場見證,發行之前的分配預案要實施完畢后才能開始發行。

(7)實施細則第六條將做調整,有限度地允許“現金+資產”認購非公開發行的股份,但現金比例不超過25%(即現金/資產小于等于25%),由上市部審核。【問題:需查找案例,看看最新的非公開發行中是否有現金+資產模式的。本條是指允許那些重大資產重組的使用現金,還是此類均歸上市部審核呢?我認為是前者】

(8)發行環節也很重要,工作要細致,實施細則后附的認購邀請書只是模板,可根據不同案例的實際情況進行調整,要明確有效申購的條件,不要引起糾紛

(9)基金公司管理的多個基金產品視同一個發行對象,證券公司的多個集合理財賬戶可視同一個發行對象,定向理財賬戶不能視同一個發行對象

5、公司債——大力發展

(1)建立獨立的審核體系,從審核人員到發審委員

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(2)優化審核流程,建立分類審核的理念:受理的下一周就上初審會,再一周上發審會,爭取一個月開始發行,

(3)簡化部門外征求意見流程:上市部十個工作日出意見(非必須)、九大受限行業(鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備、電解鋁、造船、大型鍛造件)企業債權融資不新投項目不征求發改委意見(股權融資也同樣不征求意見)

(4)房地產企業融資需征求國土部意見及有關問題 金融企業需要披露其資本發展規劃及有關問題

九大受限行業需要國家發改委審批,新疆企業當地兵團發改委批準除外,如果不涉及固定資產投資可以不用征求發改委審批,如果采用配股方式、非公發行戰略投資者認購的方式下對募集資金的使用也無強制性要求,所以不涉及固定資產的就不用去發改委。

2011年9月21日 13:30畢曉穎 創業板非財務審核 一、創業板審核情況

1、創業板總受理453家,268家審核,通過222家,203家發行 2、要求保薦機構勤勉盡責、誠實守信

3、要求保薦機構歸位盡責,發揮總協調人的作用 4、審核流程:

(1)進一步優化收到書面反饋回復后的審核流程,確保所有的審核人員(預審員、處長、主任等)遵守程序、標準、專業、紀律

(2)希望保薦機構拿到反饋意見后主動與審核人員溝通,切忌

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多次反饋多次溝通的情況,切忌擠牙膏的情況,反饋回復要到位,原則上不進行口頭反饋

(3)二次書面反饋的三種情形:反饋回復后還需要中介機構現場核查,出具報告或專項核查等;要求提供有關政府部門的確認性文件或者支持性文件;存在首次反饋意見為涵蓋的情況。

(4)提請委員關注問題:反映發行人特殊特征的重大財務和非財務問題(不一定是負面的);發行人違反或涉嫌違反發行條件的問題;其他可能影響發行人持續發展的事項;影響對發行人誠信規范判斷的事項;其他影響信息披露真實性的事項。

5、審核案例:提請委員關注問題的案例(本次培訓的案例都是屬于這種);典型性普遍性問題案例;

6、目前創業板只受理鼓勵類的企業 二、設立及出資問題

1、設立時無驗資報告

要求省級(上一級)工商部門確認 2、出資不實(包括子公司)

補交及運行比例與主板相同:對于歷史上的出資,如不實占比(不實部分占出資后全部注冊資本的比例)在30%之內的,補足并正常披露即可;占比為30%-50%的補足后運行1年(指12個月)發方可申請發行;占比50%以上,運行36個月;

3、抽逃出資;(工商部門出具意見、數額太大的運行3年) 4、技術出資:關于該無形資產對發行人當時和目前的業務的影

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響,關注無充分證據證明不屬于職務成果的情形,出資技術與出資人原任職單位、發行人的關系,是否存在侵權等法律風險及糾紛或潛在糾紛,存在大額為攤銷的是否已采取恰當措施消除對公眾投資者的潛在影響(并沒有強制要求攤銷,但會里歡迎在申報前全部攤銷完畢);

5、股權清晰:對重要股東的核查和披露按招股書的要求進行,對自然人大額出資或受讓的要關注資金來源,國有股權的設置批復(包括出資時和變動后),國有股轉讓是否取得了合法的批準轉讓價格是否公允若有問題則需要省國資委的確認,集體企業無償量化給個人的情況需要省級人民政府的確認,國有股轉持的批復要在申報時提供,不允許股份代持的情況,清理代持的情況要詳細核查保證沒有糾紛

三、獨立性問題

1、業務和資產的完整性問題:有的發行人未來仍存在與控股股東潛在的交易,無法真正獨立;有的發行人生產鏈中重要環節以來控股股東或關聯方,即使關聯交易占比小,但重要性也很高。

存在獨立性問題的,不能僅依靠大股東或實際控制人的承諾,必須解決。

2、同業競爭問題:要真正從業務層面解決該問題,而不能僅依靠控股股東的承諾;有的公司歷史關聯往來很大,剛剛清理整合完畢,就來報材料,運行時間太短。

對于同業競爭的問題,不能僅按照細分產品、細分市場作為解釋理由,如果業務的相互進入并不難就不能說明不存在同業競爭。

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對于存在同業競爭的,還需要看是否存在成本費用的分攤,是否存在利潤轉移看不清的情況,如果存在這些情況即使申報前解決了,但是運營時間太短短期內看不清公司獨立運行的能力,則需要運行一段時間再申報。2010年被否的企業中就有因為無法判斷發行人的獨立性而被否決。

3、關聯交易非關聯化:有的依據會計準則或上市規則并不構成關聯方,但實際是實際控制人親屬,這種情況建議如實披露,不要隱瞞。在招股書中披露清楚,保薦機構核查并發表意見,由大家共同來判斷是否影響獨立性。

4、關聯交易問題:有的公司通過降低控股股東比例為第二大股東來消除同業競爭,不可取。要求保薦機構也要核查與持股比例較高股東的交易價格,看是否有利潤輸送的嫌疑。

四、規范運作及公司治理

1、內控缺陷:建議完全整合完畢后,運行一段時間,至少半年度可以報材料,一個年度發行。

2、將有問題的子公司轉讓給關聯方;

3、董監應具備法定資格,符合公司法147條的規定,不屬于公務員、國有企業的領導班子成員、證券公司高管、高校領導班子成員

3、環保合規文件(若不是重污染企業要提供無違規證明,重污染企業要進行環保核查,文件中若有模糊字樣,或強調說明段的,則要求發行人和保薦人詳細說明,并在招股書中披露),保薦機構不能僅僅依賴環保部門的文件

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